Insiderhandel

Generaladvokaten fastslår, at neutral ordreudførelse ikke i sig selv er insiderhandel efter MAR, heller ikke ved parallelt ABB. Ansvar kræver bevis for illegitimt motiv. Vurderingen kan påvirke Finanstilsynets vejledning om medvirkensansvar og praksis for ordreeksekvering.

Udstedere slipper fremover for at offentliggøre mellemliggende skridt i langvarige processer; fokus flyttes til den endelige begivenhed. Finanstilsynets foreløbige bemærkninger til ESMAs rådgivning om MAR peger på behov for opdaterede oplysningsprocedurer, væsentlighedsvurderinger og stærk intern kontrol.

EU Listing Act moderniserer MAR og Prospektforordningen: målrettet offentliggørelse i langstrakte processer, aggregeret rapportering af tilbagekøb, højere PDMR-tærskel og kort informationsdokument ved kapitalrejsninger. Nye prospekttyper og kortere IPO-udbudsperiode styrker markedstilgangen.

Deling af investeringsanbefalinger på sociale medier kan udløse MAR-krav om objektiv præsentation, tydelige interesseoplysninger og dokumentation. ESMA og nationale tilsyn skærper håndhævelsen, og overtrædelser kan medføre betydelige bøder og i visse tilfælde strafferetlige sanktioner.