EU’s kommende Listing Act medfører en gennemgribende harmonisering af prospekter for gældsinstrumenter. Udstedere skal tilpasse format, struktur og indhold, mens investorer får mere gennemsigtighed og en længere frist til at træde tilbage ved prospekttillæg.
Standardisering af prospekter
Prospekter skal fremover følge faste layoutkrav, herunder skrifttype og -størrelse. Centrale afsnit som risikofaktorer, virksomhedsbeskrivelse og ansvarserklæring skal præsenteres i en forudbestemt rækkefølge – både i basisprospekter og enkeltstående prospekter.
De endelige vilkår, der anvendes under basisprospekter, standardiseres tilsvarende. For udstedelser til detailinvestorer bemyndiges ESMA til at fastsætte tekniske standarder for prospektresumeer, som fremover også kan indeholde grafer og diagrammer.
ESG og øvrige ændringer
For obligationer, der markedsføres som bæredygtige, indføres nye bilag til den delegerede forordning med specifikke krav til de ESG-oplysninger, der skal fremgå af prospektet. Kravet om, at investorer kan forlange en papirkopi af prospektet, fjernes samtidig til fordel for digital adgang.
Risikofaktorer skal være specifikke og væsentlige og må ikke udformes generisk eller som ansvarsfraskrivelser. Investorers tilbagetrækningsret ved prospekttillæg udvides fra to til tre arbejdsdage. Periodiske rapporter kan automatisk indarbejdes ved henvisning, så rene finansielle tillæg udfases. Muligheden for at introducere nye instrumenttyper via tillæg begrænses, og ESMA udarbejder retningslinjer for, hvad der anses for nyt.
Tidsplan og implementering
Teksten færdiggøres nu og forelægges medlemsstaternes repræsentanter og EU-Parlamentet. Herefter skal Ministerrådet og Parlamentet formelt vedtage pakken. Ikrafttrædelsestidspunktet er endnu uafklaret.
Reglerne forventes at få betydning for udstedelser og EMTN-programopdateringer fra 2025. Kompromisteksten fra Rådet kan tilgås via dette dokument.
