De første dele af MiCA er trådt i kraft og har givet ESMA, EBA og ECB bemyndigelse til at udarbejde de nødvendige level II-retsakter. Arbejdet med regulatoriske tekniske standarder intensiveres dermed, og aktører i kryptosektoren bør allerede nu kortlægge, hvilke krav der vil gælde for deres forretning, og hvornår de får virkning.
Anvendelsesområde og aktivklasser
MiCA indfører et samlet regelsæt for kryptoaktiver, som bygger på en sondring mellem tre hovedkategorier: e-pengetokens, aktivbaserede tokens og øvrige kryptoaktiver. Sondringen er risikobaseret og knytter sig blandt andet til, om værdien stabiliseres via en referenceværdi til et andet aktiv.
E-pengetokens refererer typisk til en valuta og er designet til betalinger, mens aktivbaserede tokens kan referere til et bredt spektrum af aktiver. Øvrige kryptoaktiver fungerer som en opsamlingskategori. Denne klassifikation er afgørende for, hvilke materielle krav udstedere og tjenesteudbydere møder.
Konsekvenser for udstedere og tjenesteudbydere
Aktivbaserede tokens skal understøttes af en passende reserve for at stabilisere værdien. MiCA forventes at blive suppleret af retningslinjer, som præciserer grænsen mellem aktivbaserede tokens og øvrige kryptoaktiver, herunder i lyset af MiFID II. Sondringen har betydning for bl.a. forbud mod spekulation ved opbevaring hos udstedere og kryptoaktivtjenesteudbydere.
Udstedere af aktivbaserede tokens vil være underlagt licenspligt og skal have hjemsted i EU. Virksomheder uden for EU, der markedsfører sådanne tokens i Unionen, bør overveje at etablere en EU-enhed. Aktører med base i EU bør gennemføre en juridisk vurdering af deres aktiviteter for at afklare, om de er omfattet af MiCA og dermed skal forberede ansøgning om tilladelse.
Level II-arbejde og tidslinje
MiCA’s første pakke har udløst en bølge af sekundær lovgivning, herunder regulatoriske tekniske standarder, delegerede retsakter og gennemførelsesretsakter. Disse skal konkretisere krav til bl.a. tilsynsprocesser, offentliggørelse, governance, reserveforvaltning og drift af handelsplatforme.
Nedenfor er en overordnet tidslinje for implementeringen, der viser, hvornår centrale bestemmelser træder i kraft og forstærker behovet for rettidig compliance-tilpasning:
- Første ikrafttræden: Bemyndigelse til EU-myndighederne til at udarbejde level II-regler og tekniske standarder.
- Anden fase: Yderligere materielle krav til udstedere og tjenesteudbydere træder i kraft.
- Tredje fase: Den resterende del af MiCA finder anvendelse, og fuld regulering gælder i hele EU.
Samlet betyder MiCA en markant opstramning af rammerne for kryptoaktiver. Klarlægning af aktivtype, vurdering af licenspligt og etablering af procedurer for risikostyring og reserveadministration bør prioriteres, så virksomheden er på linje med de kommende level II-krav, når de offentliggøres.
