Transaktionsstruktur

Grønland vil indføre screening af udenlandske investeringer med forhåndsgodkendelse i følsomme sektorer og frivillig anmeldelse i øvrige. Manglende godkendelse kan udløse afviklingspåbud og suspension af stemmerettigheder. Reglerne forventes at gælde fra 1. januar 2026.

Konkurrence- og Forbrugerstyrelsen har for første gang indkaldt to undertærskel-fusioner til anmeldelse: Uber/Dantaxi og OneMed/Kirstine Hardam. Beslutningerne skærper planlægning af mindre opkøb og kan udløse standstill samt i yderste fald krav om tilbagerulning.

EU skærper brugen af FDI-screening: Flere sager går til egentlig vurdering, de fleste godkendes uden vilkår, og Kommissionen leverer hurtige bemærkninger. Danmark ændrer proces til faseopdeling, hvilket kan reducere EU-notifikationer. Justeringer og mulig outbound-screening er på vej.

Lyreco har trukket fusionsanmeldelsen om overtagelse af Lomax, efter at Konkurrence- og Forbrugerstyrelsen rejste alvorlige betænkeligheder om betydelig hæmning af konkurrencen. En undersøgelse blandt 8.000 kunder viste tæt konkurrence. Sagen afsluttes uden afgørelse.

KFST fastslår, at Mærsk-selskaber overtrådte den danske anmeldelsespligt og standstill ved at gennemføre et opkøb uden forudgående godkendelse. Sagen sendes i retten med bødepåstand. Afgørelsen viser, at udenlandske fusioner kan udløse dansk fusionskontrol og kræver tidlig vurdering.

Lovudkastet skærper tilbudspligten ved selskabshandler: Udløsning foreslås, når et flertal af stemmer i det ejendomsejende selskab samlet overdrages, også ved split-salg. Den brede kontrolskifteregel droppes, og holdingsalg uden ændret ejerkreds berøres ikke. Høring til 23. august 2023.

En politisk aftale vil udløse tilbudspligt ved salg af en samlet stemmemajoritet i ejendomsselskaber, også når ingen enkeltkøber får flertal. Tiltaget følger Højesterets praksis og påvirker syndikerede handler, strukturering og tidsplaner. Tærskler og ejerkædeforbehold videreføres.

Den skattemæssige afskrivningssats på bygninger og installationer sænkes fra 4 til 3 pct. for nye erhvervelser. Det skærper valget mellem asset deal og share deal, da historiske satser kan bevares i aktiehandler, mens step up bortfalder. Dokumentation og prisfastsættelse bør tilpasses.

Bestyrelsen sætter retning for salgsmodning, due diligence og forhandling – og afklarer kompetencefordelingen mellem bestyrelse og generalforsamling ved aktie- og aktivsalg. Klare mandater og styring af værdi, risiko og proces er nøglen til et robust og værdimaksimerende salg.