EU’s Listing Act har udvidet mulighederne for hurtige kapitalrejsninger ved at lempe prospektkravene for sekundære emissioner. Særligt er undtagelsen fra prospektpligt forhøjet og udstrakt til visse offentlige udbud, hvis der offentliggøres og indsendes et kort informationsdokument til den kompetente myndighed.
Ændrede regler og praktiske konsekvenser
Udstedere kan nu gennemføre sekundære emissioner på lempeligere vilkår, herunder i form af ABB’er og private placeringer, ofte under en eksisterende bestyrelsesbemyndigelse. For udstedere med værdipapirer, der har været optaget til handel i mindst 18 måneder, indføres desuden en ny undtagelse for udstedelse og optagelse af samme værdipapirtype uden prospekt mod et standardiseret informationsdokument.
Selv om proceduren lettes, består centrale forpligtelser: Informationsdokumentet skal følge formkrav og samtidig indsendes til myndigheden, og reglerne om markedsmisbrug og løbende oplysningspligt er uændrede. Selskaber bør derfor vurdere, om vedtægter og bestyrelsesbemyndigelser er tilstrækkelige til at udnytte den nye fleksibilitet.
En gennemgang af indkaldelser til 2025-generalforsamlinger i C25 viser, at selskaberne endnu ikke har udvidet bemyndigelserne i lyset af de nye tærskler. Proxyrådgiverne ISS og Glass Lewis fastholder samtidig deres retningslinjer for udstedelsesbemyndigelser uændret. Det er derfor fortsat uafklaret, om praksis vil skifte i løbet af året, men selskaber med behov for hurtig finansiering har fået flere procesmæssige muligheder.
