M&A

KFST har for første gang brugt call-in til at kræve anmeldelse af mellemstore fusioner. Med en grænse på 50 mio. kr. og risiko for væsentlig konkurrencehæmning kan myndigheden kræve anmeldelse før eller efter closing, udløse standstill og i sidste ende påbyde afvikling.

M&A-klausuler som non-compete, NDA, leverings- og licensvilkår kan kun accepteres som accessoriske begrænsninger, hvis de er nødvendige og proportionale. Afgræns varighed, geografi og omfang, dokumentér alternativer og undgå ubegrundet eksklusivitet for at overholde konkurrenceloven.

Udvidet adgang til skattemæssig succession gør generationsskifte lettere, også for aktive udlejningsvirksomheder. Pengetankreglen består, og udskydelse af beskatning forudsætter dokumenteret aktiv deltagelse forud for overdragelsen, typisk omkring 50 timer pr. måned.

Regeringen vil indføre en medarbejderejemodel, hvor mindst en fjerdedel af en virksomhed kan overdrages til en AMBA/FMBA med skattemæssig succession. Ordningen rummer krav om uafhængig værdiansættelse, anonym medarbejderafstemning, bunden reserve og løbende betaling af overdragerskat.

Konkurrence- og Forbrugerstyrelsen har for første gang aktiveret call-in-reglen og kræver anmeldelse af to fusioner under tærskelværdierne. Sagerne fra taxi- og sundhedsmarkedet signalerer skærpet kontrol og standstill-risiko i koncentrerede og platformsdrevne markeder.

Konkurrence- og Forbrugerstyrelsen har for første gang indkaldt to undertærskel-fusioner til anmeldelse: Uber/Dantaxi og OneMed/Kirstine Hardam. Beslutningerne skærper planlægning af mindre opkøb og kan udløse standstill samt i yderste fald krav om tilbagerulning.

Ejerledere kan snart overdrage mindst 25 pct. til en medarbejderejevirksomhed uden aktieavancebeskatning hos sælger. Skatten udskydes og afvikles via overdragerskat i et AMBA/FMBA. Se betingelserne: tilbud til alle ansatte, min. fem deltagere, 25 pct. stemmer og fulde rettigheder.

En bøde på 10 mio. kr. til A.P. Møller Mærsk viser, at dansk fusionskontrol gælder, selv når udlandet har godkendt. Retten kaldte forsømmelsen grov uagtsomhed, men nedsatte bøden for hurtig kontakt, fuldt samarbejde og et fungerende complianceprogram.

Rema 1000 har accepteret en bøde på 40.000 kr. for mangelfulde oplysninger i fusionsanmeldelsen om overtagelsen af dele af Aldi Danmark. De udelod et butiksprojekt i Brøndby. Afgørelsen viser skærpet håndhævelse, selv om fusionen blev godkendt med frasalg.

Konkurrence- og Forbrugerstyrelsen fastslår, at Rema 1000 afgav ukorrekte, ufuldstændige eller vildledende oplysninger i fusionen med dele af Aldi. En bødesag er sat i gang, men den manglende oplysning om et Brøndby-projekt ændrede ikke godkendelsen, der blev givet med butiksfrasalg.

Fusionskontrollen i finanssektoren gav grønt lys i fase I: Nykredit overtager Spar Nord uden afhjælpninger. Styrelsen vurderer begrænset effekt på bank- og realkreditmarkedet og peger på sidste års tilsagn, som sænker udtrædelsesbarrierer i Totalkreditsamarbejdet.

Når due diligence foregår mellem konkurrenter, skal informationsudvekslingen styres stramt. Clean team, klare aftaler og kontrollerede datarum reducerer risikoen for overtrædelser af TEUF art. 101 og sikrer proportional, dokumenterbar adgang til følsomme data under M&A-processen.

Skattemæssig succession kan sikre likviditet ved ejerskifte, men kræver præcis afklaring af, hvem der lovligt kan overtage: nær familie, visse nære medarbejdere og i nogle tilfælde tidligere ejere. Få overblik over beskæftigelseskrav, undtagelser og centrale planlægningsgreb.

Konkurrencerådet har i fase I godkendt Salling Groups køb af 33 butikker fra Coop. To enheder i Taastrup og Slagelse blev taget ud, fordi myndigheden så risiko for betydelig lokal konkurrencehæmning. Efter carve-out er alle landsdækkende aktører fortsat til stede i de berørte områder.

Staters ufravigelige ansvar for rumaktiviteter betyder, at overdragelser af satellitter kan kræve mellemstatslige aftaler. Med udsigt til fælles EU-standarder stiger kravene til autorisation, compliance og teknisk indsigt, mens IP, kontrakter og ansvar vinder terræn i rummet.

EU-Domstolen slår fast, at ulovlig statsstøtte kan kræves tilbagebetalt fra en køber eller efterfølger, hvis der er økonomisk kontinuitet. Kommissionens afgørelse er rettet mod staten, og virksomheders retssikkerhed sikres gennem domstolsprøvelse af nationale tilbagebetalingspåbud.