Kapitalmarkeder

EU harmoniserer markedsføringen af investeringsfonde i én forordning, der omfatter både UCITS og AIF’er. Tiltaget skal reducere nationale barrierer, lette grænseoverskridende distribution og øge gennemsigtigheden. Nordiske markeder påvirkes mindst, mens lokale særkrav i andre lande får størst effekt.

En britisk-finsk-nederlandsk ramme for fælles forsvarsindkøb kan blive et nyt finansielt værktøj ved siden af SAFE og NATO. Modellen sigter mod koordinerede programmer, større kapacitet og hurtigere levering – med klare konsekvenser for industri, leverandører og investorer, også i Danmark.

ESMA vil lette onboarding af detailkunder under MiFID II ved at skære ned på uforholdsmæssige oplysningskrav. Målet er færre PDF-tunge processer, bedre digitale formater og reelt læsbare dokumenter som KID. Initiativet kan øge markedsdeltagelsen og reducere complianceomkostninger for firmaer.

Euronext ABM Fast Entry accelererer obligationsnotering med midlertidig handel, forenklet dokumentation og korte sagsfrister. Udstedere får en klar vej til Nordic ABM eller fuld notering på Euronext Oslo Børs, samtidig med at centrale rapporterings- og offentliggørelseskrav bevares.

Fra 1. januar 2026 skærpes kravene til advokaters samleklientkonti efter hvidvasklovens § 38 b. Frister måles inden for normal arbejdstid, og banker kan nøjes med oplysninger ved anmodning. En lovændring fjerner samtidig kravet om at identificere juridiske personers reelle ejere, med snæver undtagelse.

Regeringens lovprogram sigter mod at lette reglerne for erhvervsdrivende fonde og modernisere finansiel regulering. Ændringer i kapitalmarkeds- og finanslovgivningen skal styrke kapitalmarkederne og SMV’ers adgang til finansiering, med parallelle tiltag om hvidvask, betalinger og grønlandske regler.

Lovprogrammet 2025/2026 prioriterer retssikkerhed, databeskyttelse og ansvarlig brug af AI. Centrale initiativer omfatter ny ekspropriationslov, forenklet offererstatning og ændringer i beskæftigelsesindsatsen, mens implementeringen af løngennemsigtighed udebliver. Hvidvask § 38 b og straffesagskæden adresseres.

Det norske Finansdepartement reducerer spredningskravet for børsnotering til 10 procent og ophæver nationale særkrav. Samtidig åbnes der for udstederbetalt aktieanalyse under klare uafhængigheds- og transparenskrav som led i implementeringen af EU’s Listing Act.

EU Listing Act moderniserer MAR og Prospektforordningen: målrettet offentliggørelse i langstrakte processer, aggregeret rapportering af tilbagekøb, højere PDMR-tærskel og kort informationsdokument ved kapitalrejsninger. Nye prospekttyper og kortere IPO-udbudsperiode styrker markedstilgangen.

Listing Act ændrer EU’s prospektregler og MAR: standardformat for prospekter, længere tilbagetrækningsret, enklere sekundære udstedelser og højere tærskel for prospektpligt. Udstedere skal også levere flere ESG-oplysninger og justere håndteringen af intern viden og PDMR-indberetning.

EU’s Listing Act skal gøre børsnotering og kapitalrejsning lettere for især SMV’er. Aftalen hæver prospektfritagelsers tærskler, forenkler sekundære udstedelser, indfører et standardiseret follow-on prospekt og justerer MAR om intern viden samt PDMR-indberetninger.

EU-Kommissionen vil regulere ESG-vurderinger med krav om gennemsigtighed, robuste metoder og autorisation af udbydere. Offentliggjorte ratings til finansielle aktører og virksomheder omfattes, mens private vurderinger undtages. SMV’er får en overgangsperiode.

EU-Retten annullerede Kommissionens godkendelse af dansk-svensk rekapitalisering af SAS, fordi egenkapitaldelen manglede en effektiv step-up-mekanisme. Kommissionen har genåbnet en tilbundsgående undersøgelse, som skærper kravene til statslig exit og dokumentation for konkurrenceforenelighed.

Finanstilsynet udstedte påbud efter en temaundersøgelse af artikel 9-fonde: Oplysninger om mål, målemetoder, do no significant harm og bæredygtighedsrisici er ofte uklare eller utilstrækkelige. Selskaber bør opdatere prospekter og weboplysninger i overensstemmelse med SFDR.

RTS 27-rapporteringspligten genindføres pr. 28. februar 2023. Handelssteder og systematiske internalisatorer skal igen offentliggøre kvartalsvise best execution-rapporter, mens ESMA beder om lempet tilsyn. Samtidig foreslås pligten afskaffet i den kommende MiFID II/MiFIR-revision.