ESMA har offentliggjort fælles EU-retningslinjer for navngivning af fonde med ESG- og bæredygtighedsreferencer. Retningslinjerne skal styrke investorbeskyttelsen og modvirke greenwashing ved at knytte fondsnavne til målbare krav til investeringernes sammensætning og udelukkelser. Reglerne gælder fra 21. november 2024 for nye fonde og fra 21. maj 2025 for eksisterende.
Kernekrav og tærskler
Et centralt krav er, at mindst 80 procent af investeringerne i fonde, der bruger ESG- eller bæredygtighedsrelaterede udtryk i navnet, skal understøtte de påståede miljømæssige eller sociale karakteristika eller de bæredygtige investeringsmål. Kravet skal afspejles og forklares i fondens prækontraktuelle dokumenter, herunder prospektet, så investorer kan vurdere, hvordan navnet hænger sammen med investeringsstrategien.
Derudover skal fonde anvende relevante eksklusionskriterier fra EU’s klimabenchmarks. Hvilke eksklusioner der gælder, afhænger af, hvilke begreber der indgår i navnet, og hvordan de kombineres. Retningslinjerne fastlægger også, at dokumentationen skal være klar, målbar og konsistent på tværs af centrale oplysninger.
Begrebskategorier og benchmarks
Retningslinjerne grupperer navneled i seks kategorier: omstilling, miljø, social, ledelse, impact og bæredygtighed. For sociale, omstillings- og ledelsesrelaterede termer skal investeringerne som minimum opfylde eksklusionskriterierne for EU’s Climate Transition Benchmark (CTB). For miljøtermer (herunder ESG og SRI), impact og bæredygtighed skal investeringerne opfylde eksklusionskriterierne for EU’s Paris Aligned Benchmark (PAB).
Bruges bæredygtighedstermer, skal fonden desuden forpligte sig til at foretage bæredygtige investeringer i et omfang, der svarer til den forventning, navnet skaber, jf. SFDR artikel 2, nr. 17. Ved kombinerede termer gælder kravene som udgangspunkt kumulativt, dog med undtagelsen at kombinationen af omstillings- og miljøtermer følger reglerne for omstilling, mens kombinationer med bæredygtighed udløser kravene til bæredygtighed.
Dansk tilsynspraksis og dokumentation
Finanstilsynet fremhæver, at ordlisten i retningslinjerne ikke er udtømmende, og at en konkret vurdering kan medføre, at fonde må opfylde tilsvarende kriterier, selv om et anvendt begreb ikke er nævnt. Myndigheden peger eksempelvis på, at ordet “ansvarlig” i danske fondsnavne typisk vil blive henført til miljø- og impact-kategorien på linje med ESG og SRI.
Fonde med ESG- eller bæredygtighedsreferencer i navnet skal derfor tydeligt redegøre i prospekt og øvrige prækontraktuelle dokumenter for, hvordan navnet understøttes af strategien, herunder hvordan 80-procentkravet opfyldes, og hvilke eksklusionskriterier fra CTB eller PAB der anvendes. ESMA’s retningslinjer kan læses på ESMA’s hjemmeside, og Finanstilsynets pressemeddelelse giver national vejledning om forventet anvendelse og tilsynsmæssige fokusområder. Se ESMA’s dokument her: ESMA Guidelines on funds’ names. Se Finanstilsynets meddelelse her: Retningslinjer fra ESMA om navngivning af fonde.
